Posted by FMI 9/29/09
Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2009
Par Antonio Fatas, Prakash Kannan, Pau Rabanal et Alasdair Scott
Les responsables de la politique monétaire devraient mettre davantage l’accent sur les risques macrofinanciers. Cela supposerait un resserrement plus rapide et plus vigoureux des conditions monétaires pour prévenir l’accumulation d’excès dangereux sur les marchés des actifs et du crédit, même si l’inflation semble en grande part maîtrisée.
? Le chapitre montre que les effondrements des prix des actifs ont souvent été précédés d’une expansion rapide du crédit, d’une dégradation des soldes des transactions courantes, et d’un infléchissement sensible de l’investissement vers le marché résidentiel.
? Il ne sera pas facile d’aborder la politique monétaire sous un angle plus large. Cette approche nécessitera éventuellement de nouveaux mandats et de nouveaux instruments. Les pouvoirs publics devront exercer leur jugement pour repérer les facteurs qui déterminent les fluctuations des prix des actifs, et leur pouvoir d’appréciation pour éviter des erreurs coûteuses. Surtout, les attentes devront être réalistes, car il est intrinsèquement difficile de distinguer les variations durables des variations non durables des prix des actifs.
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